リーマンショックから18年、現場で見たものを書き残しておく

2008年9月、私は新卒2年目だった

リーマン・ブラザーズの破綻は、2008年9月15日。 当時の私は新卒2年目、東京の某証券会社のリテール部門にいました。

リーマン破綻のニュースが流れた朝、支店の電話は 3秒に1本鳴っていました。 「資産はどうなる」「今すぐ売るべきか」「会社は大丈夫か」。 新卒2年目の私は、何も答えられませんでした。

正直に書くと、何が起きているのか、自分でもわかっていなかった。 ただ、画面上の数字が 赤 で点滅していて、上司の顔が日に日に 白く なっていくのだけ、覚えています。

当時、現場で言えなかったこと

電話に出るスタッフは、マニュアル通りの返答をしていました。

「現在の市場環境は流動的でございますので、今は冷静に経過を見守ることをおすすめいたします」

これ、半分は本当で、半分は 逃げ でした。

本当は、こう言いたかった声が、現場には多くありました。

「今、自分にも、何が起きているのかよくわからない。3ヶ月後に何が起きているかも、わからない」

でも、それは言えなかった。 証券会社のスタッフが「わからない」と言うことは、当時の業界では 裏切り に近い扱いだったから。

18年経って、わかってきたこと

それから18年。コロナも、円安150円も、新NISAも経験しました。 今、当時の自分に何を言いたいか、書いておきます。

1. 「わからない」と言うのは、裏切りではない

リーマンの時、市場参加者の 大半が 何が起きているかわかっていませんでした。 わかっていない時に「わかる」と言うことの方が、よほど不誠実です。

今の業界では、「2026 年の年末に何が起きているかはわかりません」と平気で言える専門家が増えています。 それで信頼を失うどころか、むしろ信頼が増す方向に、業界全体の規範が変わってきています。

2. 暴落時に「やってはいけないこと」3つ

12 年の業界経験で、3 つの暴落（リーマン／チャイナショック／コロナ）の現場を見てきて、繰り返し観察されたパターンが3つあります：

• 狼狽売り：底値で投げる。3 ヶ月後に泣く
• ナンピン買いの限界突破：「もう底だろう」で追加投入。さらに底があった
• 積立を止める：ドルコスト平均法を、暴落時に止めて中断する

3 つとも、業界の現場で 繰り返し記録されてきた失敗パターン です。 こうなる人を止められるほど、現場のスタッフは強くありませんでした。

3. 「積立を続けた人」が、3年後に静かに笑った

逆に、何もしなかった人 ── というか、自動積立を止めなかっただけの人 ── は、 3年後（2011年頃）には含み損を解消し、5年後（2013年）には大きな含み益になっていました。

積立投資は、暴落時こそ安く買える絶好機だった。 ただ、その瞬間にそう思える人は、ほぼいない。

18年で増えた「現場のデータ」

数字だけ見ると 「下がっても必ず戻る」 が結論ですが、これは結果論です。 当時、戻ると 確信できた人は、ほぼいませんでした。

今のあなたに、伝えておきたいこと

もし、これを読んでいるあなたが これから投資を始める のであれば。

• 暴落は、必ず来ます（来ないとしたら、それは投資ではなく預金）
• 暴落時、あなたは必ず 怖く なります（私もなる）
• その時、新規の判断はしないほうが、長期では有利です
• すでに動いている積立は、止めない のが鉄則です
• そして、「わからない」と認められる人が、最後に笑います

これは、教科書には書いていない、12 年の業界経験から見えてくる 構造的な観察 です。

連載予告

次回は、2020 年コロナショック ── 史上最速の回復が、業界に何を教えたか を書きます。 リーマンの教訓があったはずなのに、また繰り返された失敗パターンの記録です。

—— 渋川 整